未來，高質量的并購活動對浙江省高質量發展，對浙江省大灣區建設，尤其是對長江三角洲的一體化會產生非常積極的推動作用。浙江大灣區的規劃是要發展面向未來的產業，比如生命健康、人工智能、航空航天這些都屬于高技術，都屬于引領產業，而且是技術密集型的主導產業，是對未來是有長遠影響的產業。這樣一些產業要形成高質量發展，形成有核心競爭力，除了自主的研發，自己的能力集聚之外，還要非常善于運用并購這個工具，來獲取全球的技術，全球的品牌，來壯大這個地區尤其是浙江省產業的發展。
朱從玖：尊敬的尉立東會長，各位來賓，各位朋友，上午好。
非常高興參加第二屆全球并購白沙泉峰會，去年第一屆也在這里辦的，辦得非常好，第二屆越來越深入，參加的人越來越踴躍，非常感謝來自各方面的會議代表、嘉賓專家、學者出席會議，大家的熱情參與說明把并購重組這項工作做好是非常重要的，我想談一些體會。
并購及其相關的金融活動是高質量
發展的重要象征，也是新金融的重要構成
大家都知道，并購重組是資本市場一項非常重要的功能，也是發達市場很活躍的一項金融活動，其實大家仔細觀察可以發現，在成熟發達國家，它的新股上市，也就是IPO并不占優勢，像香港、上海、深圳等等的新股上市，經常在全球都位居前列，最近幾年發現一直是香港位居前列，因為香港大量的上市來自于大陸。
但并購重組在發達市場是非常活躍的，它是資本市場配置資源非常重要的功能，而且在市場和經濟發展到高級階段之后是一個常態。所以，并購重組活動在浙江能有這么大的市場，有這么大的影響力，有這么多機構的參與，包括實體公司的參與，是反映浙江經濟高質量發展的一個重要指標。現在都在討論高質量發展，什么是高質量發展？從資本市場來看，并購重組活動活躍是高質量發展一個重要指標，同時它也是經濟向更高端發展，向更高質量發展階段邁進的一個重要表現。如果這樣一些活動不活躍，說明高質量的經濟活動是有疑問的。
同時，并購重組里面跨境并購也很多，它體現中國全球化的一個步伐，通過資本市場中國的產業和中國的企業參與全球的分工。
舉個例子，2016年我帶著浙江省的一個代表團去以色列考察，發現以色列這個國家在全球的產業鏈中都有它自己的定位，國家只有2萬平方公里，600多萬人口，基本沒有什么制造業，但教育、科技很發達，科研很發達，在有各個領域都研發，把這個研發的成果賣給全球。它跟美國這樣的發達國家不一樣，美國把核心技術留給自己，以色列恰恰相反，它要把這些大量研發技術賣給全球，這樣通過并購的重組活動可以參與到全球的分工，這樣它的研發可以拿來用，我們制造的產品他們可以消費。當下，中國開放的大門越來越大，開放的領域越來越寬，全球化是我們堅守的一個理念，跨境并購也是對全球化一個積極的支持和推動。
最近幾年，浙江一直在講要抓新金融，省委省政府提出來要打造新興的金融中心。通常講，金融科技廣泛應用于金融業是新興金融中心重要構成，這在杭州、在浙江都是走在前列，取得非常顯著的成績，在全球都有突出的影響。前天，賁圣林院長領導的浙江互聯網金融研究院和英國劍橋的商學院聯合發布了全球金融中心最新的評估報告。按照產業、基礎設施和金融科技體驗這三個維度來評估全球的金融中心，報告顯示前10名中的金融科技中心城市，亞洲占五席，美國四席，歐洲有一席。得分第一是北京，第二是舊金山，第三是紐約，第四是倫敦，第五是上海，第六是杭州。舉這個例子是想說明，在金融科技領域，塑造浙江新興金融中心是非常重要的內容或者素質。除了金融科技之外，我們浙江新興金融中心的建設還有很多內容。但凡有別于傳統或者在傳統金融業態有差異的一些內容都屬于新興金融發展的范疇，都屬于貫徹新發展理念，追求高質量發展，邁向更高的發展階段。我把并購金融也作為浙江新興金融中心或者新金融的一個構成。盡管從全球來講它不新，并購活動普遍存在，但對于中國來講，經過改革開放40年，我們仍然是發展中的國家，并購活動還是一個新業態，還是需要我們去深入研究，去加強合作，去不斷提高我們的并購能力和水平，所以它也屬于新的業態，是新金融的一個構成。這也是白沙泉并購街區以浙江省并購聯合會，舉辦包括白沙泉峰會等各類活動一個目標所在，跟我們整個高質量發展階段是匹配的，跟中國的全球化是吻合的，某種程度上講也是我們抓住先機走在前列。
浙江上市公司多、國際化程度高
所以上市公司是并購的主力軍
截至今年10月底，在浙江的上市公司有532家，在全國第二位，總市值6.9萬億，之前市值最高到過8萬多億，而浙江2017年的GDP是5.18萬億，說明浙江經濟實力的強勁。上半年上市公司營業收入和利潤同期增長20%和19%，這比全國平均水平要高處7.5個百分點和4.02個百分點，有三分之二上市公司開展過并購活動，年均并購金額1307億元以上，今年是1600多億。上市公司并購活動很活躍，政府也是致力于營造環境，推動公司積極去開展并購，也產生了一大批成功和知名的并購案例，這在白沙泉街區里面都有展示。
未來，高質量的并購活動對浙江省高質量發展，對浙江省大灣區建設，尤其是對長江三角洲的一體化會產生非常積極的推動作用。浙江大灣區的規劃是要發展面向未來的產業，比如生命健康、人工智能、航空航天這些都屬于高技術，都屬于引領產業，而且是技術密集型的主導產業，是對未來是有長遠影響的產業。這樣一些產業要形成高質量發展，形成有核心競爭力，除了自主的研發，自己的能力集聚之外，還要非常善于運用并購這個工具，來獲取全球的技術，全球的品牌，來壯大這個地區尤其是浙江省產業的發展。
11月5日，上海國際進口博覽會上習近平主席宣布長江三角洲一體化上升為國家戰略，必然會要求區域內的產業協同，會對區域整個產業鏈條、研發技術和生產銷售的協同提出更高的要求，我認為并購活動會對這個趨勢產生積極的作用。同時，并購也是浙江的“鳳凰行動”計劃一個核心內容，除了推動上市之外還要抓并購。
并購活動不都是好東西，它是一把雙刃劍，
要避免盲目的并購，尤其是跨界的盲目并購，
還有就是并購的協同效應陷阱
并購的風險我們以前講的不多，以后并購聯合會、省內的各類專業機構，大家要多講講風險，并購不光有成功的案例，還有非常多失敗的案例。比如說，近期國家有一些民營企業集團財務上出現了一些困難，遇到了流動性經營風險，其中有不少跟并購有關系。必須要說這件事情，我們要對企業負責任，我發現大概有兩個類型的錯誤和兩個類型的風險點：
第一個類型是在發展中市場遇到的盲目的并購，跨界跨的太大，進入自己不擅長的領域，因為很多企業可能看到資產快速的升值就拼命要去抓資產，不管什么資產都去管，當資產泡沫退潮的時候這個問題就來了。就很難產生好的效益，很多流動性的風險、危機因此而產生，沒有現金流，資產泡沫退潮之后還要做減值，這是當前企業遇到困難的一個原因，這是并購活動大家必須要關注的。
還有一類風險教科書里面講的，西方發達市場經常討論的“協同效應陷阱”，你看似買了一個企業，一個好的技術，大面上看也是主業，跟你的產品跟你的企業有很好的協同、互補，但是你未必能夠駕馭得了。協同效應是好的，但是協同效應陷阱我們要避免，因為它涉及到技術能不能整合、產品能不能整合、企業能不能整合，以及在整個交易并購過程當中，怎么來定價？怎么來估值？怎么來以最優的條件完成這個并購交易？所以要投資銀行、律師、會計師、并購基金，這么多中介機構參與，就是因為這個過程非常的復雜，這個過程的風險點非常之多，需要有很強的團隊來共同完成這樣一個任務，防范協同效應的陷阱。
對浙江來講，對我們這個行業來講，除了要看到成功的案例，一定要看到風險點，這樣能夠使得真正是在做有價值、高質量的工作。
白沙泉峰會已經變成一個品牌
給杭州這座創新活力之城增加了新的元素
剛才尉立東會長講，白沙泉峰會已經變成一個品牌，白沙泉的名字也非常好，這樣一個活動對浙江省對杭州市來講，也非常好。杭州市舉辦G20的時候，習總書記評價杭州是歷史文化名城和創新活力之城。我認為，并購重組的活躍是給創新活力之城增加了新的元素，帶來一些深度發展的機會和新的可能性。并購活動的廣泛參與，廣泛的活動內容，會帶來非常多的可能性，給創新活力之城擴大朋友圈，但舉辦相關并購活動一定要真實誠信，做真實的事情，做有價值的事情。誠信非常重要，就是減少浮躁。一度浮躁的氛圍很濃厚，現在我看好一點，很多人冷靜下來了，也減少一些投機性的并購。
同時，希望投行、基金、會計師、律師所能夠廣泛的連接，大家盡可能的聯合起來去共同應對并購活動當中的難題。感謝中國并購公會王巍會長和尉立東會長的支持和重視，希望并購公會能夠把更多的全國性活動、全國資源，國際性活動和全球資源帶到浙江來。也希望浙江的企業，浙江各級政府和跟相關聯的工作部門，能夠跟白沙泉并購街區、浙江省并購聯合會產生積極的聯系，參與、咨詢或者合作，共同把浙江省的并購重組活動往前積極推進，服務好浙江經濟的轉型升級和高質量發展，服務浙江省“兩個高水平”的建設。
最后，預祝會議圓滿成功。
特別聲明：所有會議實錄均為現場速記整理，未經演講者審閱，這里登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。
